結論：長期投資なら「押し目を分散して買う」戦略が適し
ています
ホンダの2027年3月期第1四半期決算は、営業利益が四半期として過去最高となる好決
算でした。
ただし、今回の利益には円安効果や前年に計上したEV関連損失の反動も含まれています。
そのため、「純利益が2倍以上になったから株価も2倍になる」と考えるのは危険です。
2026年8月6日の株価1,635.5円は、配当利回り4.28％、PBR0.52倍という点では魅力的
です。一方、通期予想EPSに対するPERは約16倍で、利益基準では極端な割安株とは
いえません。
私なら次の方針を基本にします。
1,600円台で少額購入し、1,500円前後、1,400円台と下がるごとに買い増す
「3回程度の分散投資」が有効です。
ホンダの第1四半期決算はどれほど良かったのか
ホンダが公式に「過去最高」と説明しているのは、四半期の営業利益5,307億円です。
純利益も4,509億円と非常に高い水準ですが、「純利益の過去最高」とは分けて理解す
るのが正確です。
営業利益の中身も改善しています。
二輪事業：2,339億円
四輪事業：1,921億円
金融サービス事業：1,058億円
その他事業：11億円の赤字
特に二輪事業は営業利益率20.5％を記録し、営業利益と利益率の両方で四半期最高とな
りました。インドやブラジルなどで販売が伸びています。
四輪事業も、前年同期の296億円の赤字から1,921億円の黒字に転換し、営業利益率は5.0％
まで回復しました。ホンダ2027年3月期第1四半期決算資料
好決算をそのまま年間換算してはいけない理由
今回、最も注意したいのが「第1四半期の利益進捗率」です。
ホンダの通期予想は以下のとおりです。
第1四半期の純利益だけで、すでに通期予想を上回っています。
これは一見すると「さらなる上方修正が期待できる」と考えられます。しかし、会社は
今後、電動化戦略の見直しによる5,200億円の損失を見込んでいます。
つまり、4～6月期の好調な利益の多くが、そのまま最終利益として残るわけではありません。
通期では次の構造になっています。
EV関連損失を除く調整後営業利益：1兆1,700億円
EV戦略見直しに伴う損失：マイナス5,200億円
最終的な営業利益予想：6,500億円
「本業は好調だが、EV戦略修正の後始末が大きい」というのが現在のホンダです。
ホンダ株の5つの買い材料
1．二輪事業が強力な利益源🏍️
ホンダ最大の強みは、世界トップクラスの二輪事業です。
第1四半期の二輪販売は前年同期比10.1％増の566万3,000台。営業利益率20.5％は、
製造業として非常に高い水準です。
特にインド、ブラジル、東南アジアなどでは、二輪車が生活に欠かせない移動手段です。
自動車より購入価格が安いため、中間所得層の拡大を取り込めます。
四輪メーカーとしてだけでなく、「世界の二輪需要の成長株」として評価できる点がホンダ
の魅力です。
2．四輪事業が黒字転換🚗
四輪事業は前年同期の赤字から1,921億円の黒字へ回復しました。
北米販売の増加、為替の円安効果、前年のEV関連損失がなくなったことなどが寄与し
ています。
ただし、利益率5.0％は二輪事業と比べれば低く、今後は5％台を安定して維持できるか
が重要です。
3．配当利回り4％台💰
年間配当予想は1株70円です。
株価1,635.5円の場合、
70円÷1,635.5円×100＝約4.28％
100株を約16万3,550円で購入すると、税引き前の年間配当金は7,000円です。
さらにホンダは、DOE（株主資本配当率）3％を目安に、安定的・継続的な配当を目指し
ています。利益が一時的に減少しても、配当を維持しやすい方針です。
4．PBR0.52倍は資産面で割安
BPSは約3,175円、株価は約1,636円なので、PBRは約0.52倍です。
株価が1株当たり純資産の半分程度しか評価されていません。EV投資、四輪の低収益性
、中国事業などへの不安が織り込まれているためです。
事業再編によって資本効率が改善すれば、PBRが0.7倍、0.8倍へ修正される余地があります。
5．EV一辺倒からHV重視への転換
EV市場の成長が想定より鈍化するなか、ホンダはハイブリッド車へ経営資源を振り向けています。
巨額損失の計上は痛手ですが、需要が弱いEVへ投資を続けるより、得意分野である
エンジン、ハイブリッド、二輪へ資源を集中する判断には合理性があります。
注意したい6つのリスク
1．円高になると利益が減りやすい
今回の通期上方修正は、為替前提を1ドル145円から155円へ変更したことが大きな
理由です。会社は為替効果だけで調整後営業利益を1,700億円引き上げています。
したがって、1ドル140円台まで円高が進めば、現在の上方修正分が縮小する可能性が
あります。
今回の最高益は、事業改善だけでなく円安の追い風も受けた利益です。
2．EV関連損失5,200億円
北米EVモデルの開発・投入中止などに伴い、今期は5,200億円の損失を見込んでいます。
取引先との協議や設備の処理方法によって、追加費用が発生する可能性も残ります。
3．通期PERは約16倍
PBR0.52倍だけを見ると非常に安く感じますが、会社予想EPSは約102円です。
1,635.5円÷102円＝約16倍
自動車株としてPER16倍は、必ずしも大幅な割安水準ではありません。今期利益がEV損失
で押し下げられている特殊要因はあるものの、「PBRだけで割安と判断しない」ことが大切です。
4．配当性向が一時的に高い
年間配当70円に対して予想EPSは約102円なので、単純計算の配当性向は約69％です。
70円÷102円×100＝約68.6％
今期は特殊損失で純利益が抑えられるため、一時的に高い配当性向となります。DOE方
式によって配当の安定性は期待できますが、今後の利益回復が遅れる場合は注意が必要です。
5．中国市場の苦戦
中国では現地EVメーカーとの競争が激しく、日系自動車メーカー全体が販売面で苦
戦しています。
北米だけでなく、中国事業の縮小や再編がどこまで進むかも中長期的な課題です。
6．関税・熊本地震・品質関連費用
米国の関税政策、原材料価格、リコールなどの品質関連費用に加え、熊本地震による国
内工場の生産休止も今後の業績に影響する可能性があります。
株価水準別の投資戦略
年間配当70円が維持される前提では、株価ごとの配当利回りは次のようになります。
年初来高値は1,722円です。現在の1,635.5円は高値まで約5％しかなく、決算直後に全額
を投じる場面ではないと考えます。
私ならこのように分散購入します
仮に300株を最終目標とする場合は、次のように分けます。
1,600～1,650円：100株
1,480～1,550円：100株
1,350～1,450円：100株
現在価格でまず100株を保有すれば、上昇した場合に完全な買い逃しを避けられます。一方、
円高や市場全体の下落で株価が下がった場合には、取得単価を引き下げられます。
一度に300株を買うより、決算ごとに四輪利益率やEV損失を確認しながら買う方が安全です。
新NISAで購入する場合も、高配当株だからとホンダ1社に集中せず、自動車株をポートフォ
リオ全体の5～10％程度に抑えるのが無難です。
今後の決算で確認したいポイント
次回以降は、売上や純利益だけでなく以下を確認してください。
四輪事業の営業利益率が5％以上を維持できるか
二輪事業の利益率20％前後が続くか
EV関連損失が5,200億円から拡大しないか
為替前提155円に対して実際のドル円がどう動くか
年間配当70円が維持されるか
中国販売の減少が止まるか
調整後営業利益1兆1,700億円を達成できるか
自社株買いや政策保有株の売却が進むか
総合評価
ホンダ株は、短期間で大きな値上がりを狙う成長株というより、4％台の配当を受け取り
ながら、四輪事業の収益回復とEV損失の解消を待つ「高配当・資産割安株」と考えるの
が適切です。
今回の決算は明確に好材料ですが、第1四半期の利益を単純に4倍して評価することはで
ません。現在の1,600円台では少額にとどめ、円高や全体相場の調整で1,500円前後まで下が
れば買い増す戦略が、長期投資には向いていると判断します。
※株価と指標は2026年8月6日終値付近を基準としています。投資判断はご自身の資金計
画とリスク許容度に合わせてください。
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